PTA產能集中亞洲 中國一路領跑

PTA是重要的大宗化工原料之一，廣泛用于與化學纖維、輕工、電子、建筑等國民經濟的各個方面。它是以原油下游的PX為直接原料制成的，全球90％以上的PTA 用于生產PET（聚酯），其中聚酯主要包括聚酯纖維（滌綸）、聚酯切片、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，終端需求主要為紡織品服裝等。

PTA產能集中亞洲 中國一路領跑

全球超過80％的PTA 產能集中在亞洲，我國已經成為全球最大的PTA 生產國，產能全球占比近50％，實現完全自給。2012年全球PTA產能為6800萬噸，其中2012年亞洲和北美地區合計產能為5952萬噸／年，占全球產能的87％，而亞洲所占份額更是高達79％。

亞洲是全球PTA最主要的生產地和需求地，而北美和西歐地區的生產能力遠遠低于亞洲。而到了2017年亞洲地區的PTA產能占比達到87％，北美為7％，西歐為5％。中國是亞洲最大的PTA供應國，占比64％，其次是韓國（9％），之后是中國臺灣（9％），印度（6％）、其他（12％）。

中國PTA產能增速放緩 供需關系不斷改善

2016年底我國PTA 名義產能4909萬噸／年，2010 年以來年均復合增長21．4％，而2016年我國PTA產量3164萬噸，同期年均復合增長14．4％。2011～2014 年，我國PTA 行業產能爆發式增長，產能投放增速分別達到31．1％、56．8％、4．7％和31．6％，其中2011 年、2012 年和2014 年為投產高峰期，主要是2008 年金融危機后，國內進行了大規模的刺激性投資，當時國內聚酯產能大量投放，導致PTA 供應缺口持續擴大，自給率只有65％，因此國內PTA 產業投資動力充足，新建產能于2011～2014 年集中投產，導致國內PTA 產能嚴重過剩，產能利用率也由2010 年的88．3％大幅下滑至2016 年的64．5％。

經過多年的低迷調整后，近幾年國內PTA 產能增速大幅放緩，以2015、2016 年為例，分別下降至8．3％、4．6％。2017 年我國新增PTA 有效產能較少，上半年僅有蓬威石化90 萬噸／年裝臵開車，截至2017 年底我國PTA 有效產能約3720 萬噸／年，同比僅增長2．48％，供給增速進一步放緩，而下游聚酯行業需求旺盛，PTA供需關系進一步向好。

國內盈利狀況大幅改善 有望迎來景氣向上周期

僅在2017年前10個月，我國國內PTA 產量約2826 萬噸，同比增長約8．1％，除6、7月份產量同比下滑外，其余月份均實現正增長，其中1、3、9三個月同比分別增長19．7％、21．2％和23．4％。需求方面，2017年前10個月國內PTA 表觀消費量約2823萬噸，同比增長約8．9％，除7 月份同比小幅下滑外，其余月份均實現正增長。從2017年前10個月累計數據看，國內PTA 產量和表觀消費量基本保持8～9％的增速，需求增速略高于產量增速，表明供需格局持續改善。

打破凈進口屏障 原材料行業助推PTA發展

PTA 的主要原材料是對二甲苯（PX），我國 PX 生產的工藝路線主要為石腦油經過催化重整、芳烴抽提和乙烯裝置副產的裂解汽油經過加氫、芳烴抽提等過程轉化為高附加值的芳烴產品。PX 通常是煉油廠的副產物，其生產受到主要原料石腦油的限制。我國石腦油主要用來生產乙烯、丙烯等，長期供不應求，需要依賴進口。但隨著2020年的原材料行業迎來利好局面，我國有望實現國內產量大概率完全覆蓋需求量， 無須進口。

龍頭企業依舊穩固 區域集中度較高

我國主要產能集中在華東、華南、東北地區，其中華東地區約占據國內總產能的42．64％，東北地區約占據國內總產能的22．34％，華南地區約占據國內總產能的28．95％，其他地區約占據國內總產能的6．07％。

恒力集團始建于1994年，是以石化、聚酯新材料、紡織為主業，貿易、金融、熱電等多元化發展的國際型企業。集團現擁有全球單體產能最大的PTA工廠之一、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業之一。

福建福海創石油化工有限公司擁有年產450萬噸精對苯二甲酸（PTA）、年產160 萬噸對二甲苯（PX）生產裝置，裝置綜合生產成本位居中國PTA行業前三名。

新鳳鳴集團股份有限公司主要產品為各類中高檔差別化滌綸長絲，擁有代表當前行業最先進生產力的年產能18萬噸級熔體直紡生產線九套。

下游需求向好 帶動PTA需求提升

PTA市場價格漲勢強勁，下游聚酯復工時間較往年有所提前，當前聚酯負荷已至87．69％，下游織造工廠裝置負荷緩慢提升逐步恢復正常生產，聚酯各大產品價格也因原料上行出現不同程度上行。并且下游聚酯庫存壓力不大，預計今年3月份聚酯負荷能在90％附近水平，隨著國內紡織行業的回暖、經濟的穩步增長和出口的持續提升，國內滌綸長絲的需求增速有望回升，成本及需求端的配合帶動均支撐PTA期現價格走高。